吴晓求：量化投资需规制，正常市场上涨应保持自由，回购优于分红

2026-10-23
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近日，中国人民大学国家金融研究院与中国资本市场研究院院长吴晓求在接受媒体采访时，围绕量化投资、资本市场的改革以及市场热点话题分享了他的见解。随着量化投资在资本市场的广泛应用，许多投资者对其可能引发的市场波动以及对普通投资者造成的潜在亏损表露出担忧。吴晓求对此表示，量化投资的崛起是科技进步的必然结果，伴随社会步入人工智能时代，AI对经济和金融市场的影响将愈加深远。他强调，量化投资本质上是中立的，但为了维护市场秩序，需对量化活动制定相应的规则，正如设置交通信号灯一样。

吴晓求进一步指出，AI正在根本上改变资本市场的资产配置和交易机制。在资产方面，来自AI领域的企业将逐渐成为市场中的主力，传统行业如银行和房地产的股票配置虽有其合理性，但整体缺乏更强的成长潜力。而在交易机制方面，AI时代对数据、算力和模型的依赖使机器能够比个人投资者更有效地从历史数据中总结经验，寻找投资机会。

谈及美股延长交易时间的举措，吴晓求认为，这是为了适应全球投资者的需求，提升市场竞争力，吸引投资进入美国市场。他提到，香港市场也在讨论延长交易时间，而对于A股市场的潜在变化，他则表示，重点应在于进行系统性的制度改革，而不仅仅是交易机制的调整。有效的改革应涵盖资产供给、资金池及法规设计等多个方面，尤其是对违法行为的严厉打击。

另外，他强调需要重新认识市场上涨的状况，正常的市场上涨不应受到过度干预，只要交易行为合规且信息透明，市场应保持运行的自由。同时，他对股份回购与分红的影响进行了深入比较，认为回购应被视为市场成长的重要机制，而非仅仅是稳定市场的手段。他指出，虽然市场上普遍倡导分红，其实这对资金进入市场的贡献有限，相较之下，回购能更直接地将资金释放回市场。

在谈到新“国九条”的实施时，吴晓求表示，这一政策对中国资本市场的理论认知具有重大意义，强调了资本市场在推动国家现代化、促进产业结构转型及提升金融体系质量方面的作用。他指出，资本市场不仅能为科技创新和产业升级提供融资支持，还能改善社会的资产结构，使居民拥有更多元化的投资选择，摆脱过度集中于房地产的投资模式。

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